| 疯狂加息的年代，危还是机？？
发布时间：2022-09-26 12:42:57
今年以来，至截稿为止，美元指数上涨了17.7％，波动幅度达到了19.2％，在过去20年，今年以来至今的波动，仅次于2008年次贷危机所引爆的金融海啸的23％；受到高通胀的冲击，今年各国央行纷纷大幅加息，这也造成了严重的利率倒挂，从2020新冠疫情以来各国政府一方面想尽办法，进行货币宽松刺激经济，而同时面临因为疫情带来的供应链断层所引发的通胀，今年的俄乌战争爆发，西方对俄的经济制裁，俄国在能源和粮食上的反击，更让这一矛盾加速扩大。在刚刚过去的一周，全球央行纷纷跟随美国升息，在瑞士央行升息0.75％后，正式宣告欧洲告别负利率的年代，而英国丢出半世纪以来最大的减税方案以刺激经济，但同时大幅举债，引爆了黑色星期五，英镑重挫，英镑对美元跌至1985年以来的低点；在日圆跌至25年低位，欧元跌至20年低位后，英镑更是一气呵成的跌至37年的低位，我们该如何看待这一切。 从利率倒挂说起
从过去30年里，当美债出现严重的利率倒挂，最终都引爆了金融危机，然而神奇的是，每一次利率倒挂，所引发的金融风暴之后，美股都再次创下历史新高，这也是目前市场对于通胀和衰退，最简单粗暴的直接观点；从历史的统计观点来说，在深度的利率倒挂之后，所引发的金融危机与经济衰退，是大概率的事件，但在衰退之后经济再度高增长，也是大概率的事件，然而这一切都是从美国经济的角度，而非全球角度，现今和以前不同的是，中国的崛起改变了世界的格局，所以这一波的利率倒挂，我们不仅仅要思考过往美债的历史，更要思考中美的利率倒挂。 贸易摩擦的对决
我曾多次提到，美国的经贸政策一直以来都是打老二专业户，从上世纪60～70年代，日本经济崛起，美国一方面扶持日本经济发展，一方面控制打压，然后是对欧洲，也是相同的手法，现在则是中国；美国需要全球不同的地区的经济增长，让其能够获得美国利益，而同时又要维持美国霸权，所以需要老二，但又不能让老二超过老大，在这一点上，我们很清楚的是美国最喜欢挑起地缘性冲突，以及用其美元霸权的地位，控制全球经济的流动；从2015年起，中美贸易摩擦开始加剧，其根本的原因在于中国经济的崛起，这和上世纪60年代日本经济崛起后，90年代欧元区开始成立后如出一辙。1997年，香港刚刚回归，索罗斯引爆亚洲金融危机，香港面临重大的经济冲击，而与此同时，美国开始不断加息，重创香港经济，接著欧元即将发行，引爆俄罗斯金融危机，LTCM因此破产，但在中国加入WTO后，美国再也难以阻止中国经济的飞奔，因为他们需要中国经济的发展，来填补日本和欧洲衰落的经济养分，然而中国速度可能是他们想像不到的，短短十几年，中国的经济发展开始严重威胁到美国经济，所以从2011欧债危机，2012安倍经济之后，中美贸易摩擦越来越大，而历史上贸易摩擦的最终结局，都是从贸易战变成了汇率战，这也是今年美元狂奔的基本原因，因为我们从表面上来看，美元是好强，但人民币却一点不弱，人民币对日圆，冲上了20，人民币对一篮子货币大多都属于走强的状态，这和日圆汇改后从305一路升值到80，欧元问世后一路从0.82升值到1.6的情境是否太相像不管是从各种的贸易限制，还是从人民币实质汇率的走强上，乃至挑动台海冲突，我们可以看到美国对中国的各种的打压，只要人民币实质汇率是强势的，那么美元怎么强都不是重点了，因为只要人民币是强势的，那么就会削减中国的贸易实力，加之各种贸易和技术限制，就能拖缓中国经济的发展；我们以主要汇率来看，在2001，美元指数120的时候，欧元的汇率在0.85，英镑的汇率在1.4，日圆的汇率在133，而当时人民币还没有汇改，汇率在8.26，而以当下的汇率角度来说，人民币的外贸竞争力，最保守下降了15％以上，加上国内的人工物价这十几年来大幅的上涨，还有现在的中美利率倒挂，美元的疯狂升息，以及美元的走强，这就是司马昭之心，昭然若揭了 美元的尽头
从技术分析的角度来说，美元今年的波动幅度已经超出了正常的幅度，升息、竟贬已经成为了全球央行的共同话题，用一个很简单的哲学思考来说，大家一起穷，就没穷人了，大家一起富，也就没有富人了；过去20年，美元指数的年最大波动是2008年的23.34％，今年的波动幅度已经达到19.2％，仅仅距离4.1％，而2008年是因为次贷危机所引发的金融海啸，流动性的危机造成美元的大幅波动，在今年仅剩的三个月里，是否会出现流动性危机？以价格阶梯来说，美元指数在突破113之后，下一个目标区将是在118.45区域，也就是说，如果美元进一步突破上涨，那么还要上涨接近5％，届时欧美将跌到0.92区域，镑美将跌至1.03，而美日将上涨至150上方，届时人民币将会十分被动；鉴于技术动能的统计来说，因为美元对主要货币今年多已经超动能，这种情况发生的概率不高，不过仍建议大家做好两手准备，当超动能时。要以价格阶梯为准。
美元的阳谋，金融危机
制造美元的需求，最简单的方式就是制造流动性的需求，制造流动性的需求，最简单的方式就是创造金融危机，而如果有危机，这危机可能才刚刚开始；从我们一开头提到利率倒挂，到美国专打老二，通胀和衰退只是相对简单的博奕，所谓七伤拳，一练七伤，七者皆伤，美国以本伤人，不在话下；从2020疫情爆发以来，美股自最低点上涨了一倍，而我们大A仍旧在3000点保卫战，美股从去年底创下历史新高后，即便跌幅最深的纳斯达克，也只不过30％的跌幅，也就是说，美股的下跌，本质上不会对他们的经济有多大的冲击，更进一步来说，即便当美国开始收回这几年释放的流动性，导致美股再下跌40％，也不过是跌回2020疫情爆发时的低点，但这对全球经济市场可能就是一场灾难。 半世纪以来，美国一直善于利用流动性危机，来创造美元霸权的地位；去年末，美股一路上冲到历史高位，在还没大幅升息前，美股就已经开始大幅回调，所以即便在今年已经大幅升息后，美股仍然在技术调整的框架之内；也就是说，如果升息，收回流动性是一个危机，那么危机才刚刚开始，因为到目前为止，美国大幅的升息，暂时还没有造成美国的金融灾难，不过是刚刚回到博奕的起点；美国今年还剩两次利率决议，美国继续强势升息目前是市场的主流预期，届时，可能就会引爆金融危机，也正是美国需求的流动性危机，一如97年引爆亚洲金融风暴一样。
非美货币去哪儿
前面我们提到，美元今年已经超动能许多，所以单边波动的能力已经很有限，在这里我们仅以欧元做一个表述，在过去20年间，当欧元全年主要下跌或上涨，那么年末大概率是在年内的低位或高位，也就是说，当该年是上涨或下跌时，年末不容易出现反弹或调整；以今年来说，欧元全年主要是下跌，那么今年的收盘，能够反弹的空间就不大，所以以今年剩下三个月的交易时间，加上超动能的情况下，欧美的交易将会是区间刷单更为适合；而以今年的波动型态，波幅相对剧烈，所以降低杠杆，区间操作，是在今年剩馀时间最好的策略
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