最近一段时间蝗灾肆虐，从非洲一直到印度，各国都深受其害。资本市场也人心惶惶，周一多个农产品纷纷大涨。蝗灾会一直持续嘛？印度棉花产量占全球比例是多少？蝗虫吃棉花？会不会影响新疆的产量？炒作时间会持续多长（短/长）？带着问题，潮讯课堂邀请对棉花产业链有深入研究的周波老师为我们讲解蝗灾对棉花的行情有何影响？
行情回顾
01.13-02.04）阶段性下跌描述，春节长假10天+疫情蔓延暴跌。宏观上，武汉冠状病毒爆发并蔓延，春节前交易所提保。节后市场流动性充足，连续连续两日累计投放1.7万亿。因防控疫情需要，市场开工推迟，美棉采购推迟等。产业内，基差走强，起始期现指数基差172，终点期现指数基差1200【周一是-209】。产业各方供需节前变化不大，节前补库谨慎，多随买随用，不累加原料库存，业内半数以上企业库存，30天之内。资金面，持仓上看71.09万手减少至50.7万手，投机资金从贪婪步入恐慌。 总结：此轮上涨动力来源主要为投机资金对棉花品种的低估值和内外价差倒挂预期，为提前发动后夭折的看涨预期（其实蝗虫灾害也是市场借此提前发动的预期，包含部分宏观利好+产业复工预期，市场看涨预期仍未走完），交易日只有10个，下跌2300，下跌时间之短幅度之大，堪称近两年棉花阶段性涨跌行情之最。因为仍存低估值及看涨预期，目前反弹较大，实际跌幅3%左右，后面将面临补贴政策、种植天气、疫情后复工情况、美棉采购等诸多看涨驱动因素，因此具备低位布局特点。 持仓分析截止2月18日郑棉总持仓65.4万手，投机持仓83.84%，产业持仓16.16%，相比上周增加仓8,791手。因为从2月3日跌停板开始，价格上已处于历史低位附近，所以增仓明显。在周一蝗虫灾害的影响下，市场资金大幅做多，当日增仓5万多手。这种情况对于产业来说肯定是不合适的，要是去年有卖出的头寸，怕是回吐一部分盈利。重产业卖空持仓看，很明显年前产业就在逐步高位平仓。
基本面影响因素从棉花的基本面来看，依旧是中性偏空的状态，和上一周变化不大。蝗虫灾害可以算做是天期灾害的一种，价格波动的主要因素就是蝗灾引起的。 供应端价格表现
新疆棉机采提货价、COT A、CCindex 3128B：从国内国外新疆三个价格指数看，步入2月初，国际市场和国内原料价格基本处于同一水平，两者之间价差不会超过200元/吨。市场面临诸多的不确定性，投机建议观望。上周机采提货7日均价13335 元/吨，目前13350 元/吨，周涨14.29，涨幅0.11%；CCindex 3128B目前13469元/吨，周均价13425元/吨，周涨43.43，涨幅0.32%；CotlookA到港（1%关税）目前13480.18 元/吨，7日均价13488.80 元/吨，周跌-8.62，跌幅-0.06%.可以看到，期货价和现货价出现明显差异，期价在投机资金下猛涨，现货却非常低迷，需要谨慎谨慎再谨慎。截至2月18新疆棉提货价13350元/吨，相比上周的价格上调了14.29元/吨。COT A到港价以1%配额进口折算价为13480.18元/吨。当前中美之间性价比最高的棉花差价为-130.2 。内外几乎没有什么价差，进口甚至亏损，外盘涨不上去，内盘哪来的勇气？一般国内郑棉受外盘影响较大，现在疫情未过，要复工的话也是国外市场先复工提振国内，但现在价格上却萎靡不振。难道郑棉要影响国际价格走势？
需求端价格表现当前的棉涤、棉粘价差6869（上周：6738）元/吨，3869（上周：3838）元/吨。两者价差均呈现扩大趋势。当下现货价格稳定，替代品价格持续走低，导致两者价差持续扩大，替代都不好情况下，还是需要当心这波行情。国内C32S出厂价20450元/吨，印度C32S现货价20640元/吨，越南C32S现货价（喷气）20240元/吨。纱线价格年前年后基本稳定，到现在各地纱厂复工仍然很少，一是工人返厂难，二是物流停滞，产业链不完整，国内物流基本处于停滞状态，市场交易受限。 盘面价格表现截至2月18日郑棉指数期现基差111，现货3128B升水05主力235，期货因为周一的涨停短暂出现负基差，预计下一周基差将在600水平之内，因为现货稳定。对于产业的买方点价来讲，随期货价格回升卖方惜售，采购没有上周那么旺盛。仓单交易及流出上较为积极，这并不意味着仓单大面积消化已开始，而是因为疫情及春节而导致的期现价差正在被套利者及期现贸易商所修正。随着仓单采购力度减弱，预计未来基差微幅走弱，后面出现的因素才是下一步布局的要点。所以着重关注复工后市场情况，订单，外棉采购，天气及产业政策。另一个是突发性事件下建议洛带为安，如蝗虫。 仓单情况从仓单积累数量看截至2月18日仓单数量总计42569张，仓单37156张，有效预报5413张，两者累计量为170.2万吨,占全国棉花总产量的28.3%（产量600万吨）。最近两周因为疫情影响，物流停滞几无增量。
结论 从业内上游梳理至下游可见，目前产业处于疫情影响下逐步修复期现价差时期，外盘在上涨回调。蝗虫灾害只是个小插曲，市场在种植季前，价格波动更加剧烈没有趋势性，建议观望为主。中下游产业订单及开工上几乎要推迟至2月底，虽然疫情影响在逐步减弱，产业内的基本面因素在复工后将慢慢占据主导，宏观市场上流动性也是利好商品，但需要注意的是谨防看涨预期快速走一波，用贪婪吸引大家这么一致的看多预期和做长期持有，然后突然大跌杀多。短期看（周），后面预计弱势延续，2月底情况不足以支撑价格，可以考虑短多。中长期看（1-3月），将进入棉花种植季节，国家出台响应目标价格补贴政策，天气因素，美棉采购等基本面利多驱动并刺激市场，重点关注。
