最近，金融圈被一个消息刷屏了，那就是在10月30日美联储公布最新下调联邦基金利率25个基金，达到1.5%至1.75%之间之后，而黄金创下了3年以来最大的单周跌幅。黄金还是牛市么？

这对于许多投资黄金的小伙伴来说感到非常纳闷，不是年头还说是一个黄金的大周期，不是前几个月还说美国的经济即将进入衰退周期嘛，为什么现在黄金反而大幅下跌了呢？

我认为，这不难理解！因为黄金是一个避险情绪影响涨跌的“避险品种”，短期来看回调更多的是避险情绪降温的表现，而长期上升通道的逻辑并没有改变，因为美国经济长远来看其实还是并不乐观。

所以，长短参照角度不同，自然会有不同的走势和结果。

下面，我们就围绕这个论点，做一些解释和分析。

黄金的突然大跌，是不是预示着美国的经济衰退不可能到来了？
短期黄金为什么会出现大跌？黄金还是牛市？

第一个原因

目前的中美关系趋向于回暖，给予市场带来的信心充裕，避险情绪得到了一个短期的释放，给予美国和中国的企业，进出口带来了一个较长的宽松周期。

所以，在这样的回暖趋势之下，对于黄金短期造成了一定的压力。再加上前期的黄金上涨已经有了很大的幅度，这里自然会导致一个回调的需求。

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第二个原因

根据美国劳工部报告，美国十月新增就业 (含农业就业) 报逾30万人，十月新增非农报12.8万人，远远超过市场预期的7.5万人。

受此影响，美国的三大指数先后创出了历史新高，被市场一度认为有突破2018年以来横盘箱体的可能，激发了投资者的追捧，提升了做多的交易情绪。

而与此同时，美国总统特朗普随后推文恭贺：“美股大涨！标准普尔500指数和纳指均创下历史新高。尽情享受吧！”

因此，美国近期的经济数据表现良好，而美股三大指数又创出了新高，所以给了投资者许多信心，避险情绪短期降温，自然让更多短线的资金抽离出黄金市场，进入了消费市场、甚至股市，从而造成了黄金的下跌。

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第三个原因

就是在10月的降息之后，美联储再次释放了偏“鸽”观点，认为当下的经济数据和股市条件不具备再次降息的条件。并且在前面的四个月里已经降息了3次，释放的活水和流动性已经足够，也见到了所谓的“起色”。

因此，美联储才会认定，暂时没有在12月份降息的必要。而市场对于美联储12月的降息概率也缩小到了16.1%。这样来看，充分的说明了市场对于短期的担忧已经减少，黄金上涨自然受到承压。

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长期来看黄金的方向并没有改变！
上面提到的三点共同的作用下，市场的避险情绪明显减弱，造成了金价的大跌。

但是长期来看，我认为黄金的上涨通道并没有改变！短期的黄金的走势回调，下跌，更多的是对于当下短期因素的一个诠释，但是如果拉长一个较大的周期，以及美国未来的一个经济、金融状况来看，依然是令人担忧。

所以，一旦未来那些大概率的事件发生之后，短期黄金的下跌回调局面可能也就会结束。

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美国历史上的美债长短利率倒挂次数并不多，但是一旦发生，往往随后的一年就会出现一个较大的经济衰退周期，甚至引发金融海啸。

这是一个大概率的事件，因为长期利率在正常情况下是比短期利率收益高的，但是在短期内可能产生重大风险和危机的情况下，资金就会出现避险，从而导致了长短利率的倒挂。

这几十年以来，这样的规律触发概率达到了100%，也就是说，在2019年美债的长短利率再次出现了倒挂，其实意味着2020年美国经济衰退的概率很大，到时候黄金自然就会成为避险的抱团之处。

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（二）美股即将走熊的概率很大；

虽然现在的美股三大指数创出了新高，但是对于专业的分析角度来看，未来走熊的概率还是非常高的。因为在200多年里，美国股市的走势就没有太多的新鲜事，常年保持在10~20倍的区域里徘徊，这就是美股的合理区间。

一旦指数的市盈率突破了20倍，往往预示着风险，跌破了10倍，往往预示着机会。但如今，美股三大指数的市盈率全部突破了22倍的红线，处于高风险的区域，如果加以放任下去，无疑会产生更大的泡沫，因此未来挤泡沫式的下跌就是必然的趋势。

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（三）美联储今年12月降息的概率降低，但是不意味着明年不会降息。

要知道美联储在短短4个月里降息了3次，已经说明了美国经济的风险有多大，否则无论哪一个国家都不会在4个月里连续降息3次，并且降息幅度达到75个基点那么多。

所以，短期降息也许可以提振一下短期的经济数据，甚至股市，但是长期来看释放的信号也非常明显，那就是美国长期的经济将会面临衰退。

黄金的突然大跌，是不是预示着美国的经济衰退不可能到来了？黄金还是牛市么？
因为现在美国的失业率触底了4%以下的危险区域，随时可能反弹，而美股处于一个历史高位，随时可能下跌，所以现在的降息其实更多的是一种预防性的降息，给予美联储也是争取一个时间的作用，但是无法改变未来大概率会发生的衰退。

所以，2020年重启降息是大概率的事件，并且2020年还是特朗普的总统连任竞选，他们更希望看到的是在此之前有一个好的经济状况和股市状态。

这样来看的话，未来的一年里，美国仍处宽松周期之中，短期喊出的“暂停降息”也是对于全齐经济数据利好的回应，不作为长期停止降息的参考。

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（四）美国消费信心指数下滑，非金融企业杠杆过高。

我们要明白，金融和消费支撑美国经济的量大支柱，任何一方倒塌都会产生塔罗牌坍塌的效应。而㠲美国的消费信心指数持续疲软，造成了制造业指数的下滑，说明美国的经济并不是数据上看起来的那么好，其实很糟糕。

所以，大家的情绪都是不愿意更多的消费，而更多的在于预防风险。

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再加上居民杠杆和非金融部门的杠杆率是参考是否会触发金融危机的重要指标之一，如今非金融部门杠杆已经达到历史新高，而居民杠杆则相对处于低位。

但是如果未来失业率反弹，非农就业数据下滑，再加上美股的走熊，那势必会导致居民杠杆率的提升，到时候类似于1990年，2001年，以及2008年的金融危机出现信号显现，自然会加重避险情绪升级，导致大量资金进入黄金市场抱团，避险。

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我的结论和观点：
因此，结合大量的数据进行分析，综合以上长短期形式的判断，我们可以得出一个很明确的结论，那就是，短期的黄金大幅回调，是受益于短期经济数据的利好，没有出现恶化反转的影响，同时美股创出新高，美联储偏“鸽”发言，缓解了之前的悲观、恐慌情绪，造成了黄金的下跌。

但是长期来看，美国2020年的衰退概率依然很大，美联储未来的宽松政策依然不会改变，因此，长期来看，美国的经济其实并不乐观，反而更加需要警惕，这久奠定了未来黄金自然还会回到一个抱团避险的趋势之中。黄金还是牛市？ 不言而喻。

而美联储的“鸽”声嘹亮，暂停降息的说法，更像是一种维稳市场信心的言论，仅此而已。